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| 醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)承壓 行政性價(jià)格調(diào)整是焦點(diǎn) |
生意社12月19日訊
 醫(yī)藥制造業(yè)近年利潤(rùn)率下降
 數(shù)據(jù)來(lái)源：衛(wèi)生部、方正證券（601901，股吧）研究所張常春/制圖
 新農(nóng)合基金支出規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)
數(shù)據(jù)來(lái)源：衛(wèi)生部、方正證券研究所
醫(yī)藥行業(yè)正步入黃金十年。穩(wěn)步推進(jìn)中的新醫(yī)改和老齡化社會(huì)提前到來(lái)，將繼續(xù)提升醫(yī)藥市場(chǎng)的需求；以縣級(jí)醫(yī)院為代表的基層醫(yī)療市場(chǎng)將成為消費(fèi)新引擎；心腦血管等慢性病的醫(yī)療支出未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大，對(duì)中國(guó)藥品市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生重要影響。
同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展也存在不確定性。受行政性降價(jià)及招標(biāo)對(duì)藥品價(jià)格的影響，醫(yī)藥工業(yè)的利潤(rùn)正受到擠壓，盈利水平也在下降。對(duì)此，瑞銀證券醫(yī)藥行業(yè)分析師季序我表示，2012年醫(yī)藥行業(yè)的收入增速會(huì)繼續(xù)降低，但不必過(guò)分悲觀，需要密切關(guān)注的是價(jià)格，包括行政性降價(jià)和招標(biāo)，并預(yù)計(jì)明年行政性價(jià)格調(diào)整不會(huì)停止，《藥品價(jià)格管理辦法》的出臺(tái)可能比預(yù)期要快。
縣級(jí)醫(yī)院
成藥品消費(fèi)新引擎
“縣級(jí)醫(yī)院正在成為藥品消費(fèi)新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力�！币晃毁Y深券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。
2009年啟動(dòng)的新醫(yī)改以“�；尽�(qiáng)基層、建機(jī)制”為基本原則，以農(nóng)村為重點(diǎn)，自2003年起開(kāi)始試點(diǎn)的新型農(nóng)村合作醫(yī)療是其中的重要內(nèi)容。
據(jù)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任、中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任陳錫文介紹，“十二五”末，全國(guó)新農(nóng)合每年人均籌資水平將超過(guò)400元，而2005年新農(nóng)合的水平是50元，2007年增加到100元，2011年為200元。另?yè)?jù)衛(wèi)生部部長(zhǎng)陳竺介紹，2012年新農(nóng)合人均籌資水平就將達(dá)到300元。這推動(dòng)了縣級(jí)醫(yī)院藥品市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。
在廣州標(biāo)點(diǎn)醫(yī)藥信息總經(jīng)理張步泳看來(lái)，政策推動(dòng)下的住院人數(shù)增長(zhǎng)是拉動(dòng)縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?jù)統(tǒng)計(jì)，2005年到2010年，縣級(jí)醫(yī)院終端市場(chǎng)規(guī)模的復(fù)合年均增長(zhǎng)率是19%。其中，2010年為1212億元，較上年增長(zhǎng)25%，是2005年的1倍多。
張步泳強(qiáng)調(diào)，在上述統(tǒng)計(jì)時(shí)間段，縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)最初幾年的增速比較低，普遍的增速是13%～15%，但近兩年的增速在23%～25%之間。同時(shí)，在縣級(jí)醫(yī)院中，一些城市性疾病的比重也在逐步提高。因此，縣醫(yī)院的藥品用藥量特別是住院藥品的用藥量增長(zhǎng)在未來(lái)三五年是可以預(yù)見(jiàn)的。
11月29日，在三年新醫(yī)改行將收官之際，國(guó)務(wù)院副總理、國(guó)務(wù)院深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)李克強(qiáng)在國(guó)務(wù)院深化醫(yī)改領(lǐng)導(dǎo)小組第十次全體會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，“十二五”醫(yī)改規(guī)劃，一要健全全民基本醫(yī)保制度，推動(dòng)基本醫(yī)保由“擴(kuò)大范圍”轉(zhuǎn)向“提升質(zhì)量”，二要把國(guó)家基本藥物制度實(shí)施范圍擴(kuò)大到村衛(wèi)生室和非政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，三要以縣級(jí)醫(yī)院綜合改革改革為重點(diǎn)全面推進(jìn)公立醫(yī)院改革。
康恩貝（600572，股吧）總裁張偉良認(rèn)為，李克強(qiáng)副總理強(qiáng)調(diào)的“十二五”醫(yī)改方向的要點(diǎn)是全民醫(yī)保、基層醫(yī)療市場(chǎng)、縣級(jí)公立醫(yī)院，“而大多數(shù)老百姓都在基層醫(yī)療市場(chǎng)，縣級(jí)醫(yī)院則是基層市場(chǎng)的龍頭”。早在2009年發(fā)布的醫(yī)改實(shí)施方案中，國(guó)家就已對(duì)縣級(jí)醫(yī)院給予了較高定位，賦予其承擔(dān)基層大病的主導(dǎo)功能，如每個(gè)縣醫(yī)院都需設(shè)立腫瘤科，并對(duì)2000家縣級(jí)醫(yī)院軟硬件進(jìn)行升級(jí)。
據(jù)河南輔仁藥業(yè)集團(tuán)副總裁王軍平的調(diào)查，在河南、安徽等農(nóng)業(yè)大省的基層醫(yī)療市場(chǎng)中，縣級(jí)醫(yī)院、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室藥品規(guī)模的比重是5：2：3，即縣級(jí)醫(yī)院藥品消費(fèi)占比約50%。
目前，縣級(jí)醫(yī)院和第三終端共同構(gòu)成了中國(guó)的基層醫(yī)療市場(chǎng)。國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局下屬的南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)計(jì)，2011年第三終端藥品銷售規(guī)模將達(dá)到1700億元，而作為基層醫(yī)療體系龍頭的縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)同期將貢獻(xiàn)1000億元銷售額，兩者相加規(guī)模達(dá)2700億元，超過(guò)中國(guó)藥品市場(chǎng)總規(guī)模的三分之一。
人口結(jié)構(gòu)變遷
正在改寫(xiě)疾病譜
在新醫(yī)改帶來(lái)區(qū)域藥品消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的同時(shí)，社會(huì)人口結(jié)構(gòu)的快速變化也對(duì)中國(guó)藥品市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了不可低估的影響。
記者獲得的一份南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的研究報(bào)告顯示，中國(guó)正在跑步進(jìn)入老齡化社會(huì)。中國(guó)60歲以上人口占總?cè)丝跀?shù)的比例從9%提升到18%需要25年，美英法則分別為66年、45年、140年。自2000年到2020年是中國(guó)人口快速老齡化的階段，年均增加老齡人口596萬(wàn)；自2020年到2050年是人口加速老齡化階段，年均增加老齡人口620萬(wàn)，人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的高峰將在5至10年后到來(lái)。
方正證券醫(yī)藥行業(yè)高級(jí)分析師劉亞明介紹，2010年中國(guó)60歲及以上人口占比13.26%，相比2000年提高了2.93個(gè)百分點(diǎn)；鄰近60歲的年齡段人口逐步增多，已開(kāi)始進(jìn)入高峰期間，預(yù)計(jì)2040年60歲以上人口占比將達(dá)到28%。
而老年人更易患各種慢性病，需要長(zhǎng)期用藥與治療，其患病和用藥需求的特點(diǎn)是：60歲以上人口慢性病患病率是全部人口的3.2倍，傷殘率是全部人口的3.6倍；老年人消耗的衛(wèi)生資源是全部人口平均消耗資源的1.9倍。據(jù)人力資源和社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)，2009年城鎮(zhèn)職工醫(yī)保中大約1/4的退休人員用去了住院統(tǒng)籌基金部分的60%。
因此，在跑步進(jìn)入老齡化社會(huì)的過(guò)程中，慢性病已成為中國(guó)人口死亡主要的殺手，占疾病負(fù)擔(dān)的70%，占死亡人數(shù)比例超過(guò)80%。目前，中國(guó)人口最常見(jiàn)的四種慢性病為心血管疾病、癌癥、糖尿病和慢性阻塞性肺部疾病。
上述南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的報(bào)告稱，到2030年，僅人口老齡化就會(huì)使慢性病負(fù)擔(dān)增加至少40%。如果不實(shí)施有效的防控策略，40歲以上中國(guó)人罹患心血管疾病、慢性阻塞性肺部疾病、糖尿病和肺癌的人數(shù)在未來(lái)20年將可能增加到現(xiàn)在的2倍甚至3倍。而據(jù)世界衛(wèi)生組織預(yù)測(cè)，到2015年，中國(guó)慢性病造成的直接醫(yī)療費(fèi)用將達(dá)到5000多億美元。
“因此，天士力（600535，股吧）、康緣藥業(yè)（600557，股吧）、恒瑞醫(yī)藥（600276，股吧）、益佰制藥（600594，股吧）、昆明制藥（600422，股吧）等一大批擁有獨(dú)家品種的企業(yè)，或是產(chǎn)品技術(shù)壁壘相對(duì)較高的心腦血管病藥物、抗腫瘤藥物生產(chǎn)企業(yè)將從中獲益。”劉亞明表示。
尋找價(jià)格
平穩(wěn)窗口期
總體而言，醫(yī)藥行業(yè)上述兩大趨勢(shì)已逐步形成，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正步入黃金十年。值得關(guān)注的是，受制于成本壓力和藥品價(jià)格下降的影響，近一年來(lái)醫(yī)藥企業(yè)的利潤(rùn)空間正在受到擠壓。
統(tǒng)計(jì)顯示，“十一五”期間，我國(guó)七大類醫(yī)藥工業(yè)利潤(rùn)總額的復(fù)合年增長(zhǎng)率為36.69%，但2011年上半年的利潤(rùn)總額同比增幅為21.25%，2011年前三季度同比增幅繼續(xù)下降至20.51%；“十一五”期間醫(yī)藥工業(yè)的平均利潤(rùn)率水平為10.22%，但進(jìn)入2011年，在成本和價(jià)格的雙重壓力下，前9月醫(yī)藥工業(yè)平均利潤(rùn)率僅為9.98%。
基于此，瑞銀證券醫(yī)藥行業(yè)分析師季序我認(rèn)為，在主流的醫(yī)院處方藥市場(chǎng)，選擇投資標(biāo)的，應(yīng)該將“以價(jià)格為核心，考慮行政降價(jià)和招標(biāo)，尋找價(jià)格平穩(wěn)窗口期”作為思路，或者尋找“不存在價(jià)格壓力的標(biāo)的”，如非處方藥（OTC）、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等等。
所謂“行政性降價(jià)”，是指發(fā)改委直接下調(diào)藥品的最高零售價(jià)，招標(biāo)則分為基藥招標(biāo)和常規(guī)招標(biāo)即非基藥招標(biāo)。季序我認(rèn)為，應(yīng)特別關(guān)注常規(guī)招標(biāo)，因?yàn)槌Ｒ?guī)招標(biāo)影響了國(guó)內(nèi)藥品銷售的主流。目前，國(guó)內(nèi)31個(gè)省級(jí)區(qū)域已經(jīng)全部實(shí)行省級(jí)統(tǒng)一招標(biāo)。
季序我表示，雖然藥價(jià)一直隨招標(biāo)價(jià)在下降，但從過(guò)去5年的情況來(lái)看，只要招標(biāo)降價(jià)的速度在合理水平，藥企所受的影響還不大，因?yàn)樗幤罂梢酝ㄟ^(guò)不斷推出新產(chǎn)品來(lái)保持較快增長(zhǎng)；如果某些時(shí)期招標(biāo)降價(jià)速度過(guò)快，則會(huì)影響藥企利潤(rùn)。
在季序我看來(lái)，2007年至2009年醫(yī)藥上市公司連續(xù)高增長(zhǎng)的原因，首先在于2006年后政府暫停了行政性降價(jià)；其次是各省招標(biāo)價(jià)格下降的幅度相對(duì)平穩(wěn)，北京作為最大區(qū)域市場(chǎng)，在2006年后甚至連續(xù)5年沒(méi)有進(jìn)行新一輪招標(biāo)。
2010年四季度，發(fā)改委時(shí)隔近5年后重啟行政性降價(jià)，這對(duì)經(jīng)銷商等行業(yè)參與者的信心打擊很大，這也是2010年四季度藥企利潤(rùn)增速開(kāi)始下滑的原因。
據(jù)悉，2009年～2010年，由于國(guó)家推出新版醫(yī)保目錄，基本藥物制度也在推進(jìn)，因此各省常規(guī)招標(biāo)進(jìn)度停滯。但從2010年四季度開(kāi)始，各省新一輪常規(guī)（非基藥）招標(biāo)重新開(kāi)始密集執(zhí)行，最大的四個(gè)區(qū)域市場(chǎng)中，上海、浙江、北京在9月至11月分別開(kāi)始執(zhí)行新標(biāo)，尤其北京此前5年未招標(biāo)，一次性降幅較大。在“降藥價(jià)保民生”的大目標(biāo)下，招標(biāo)帶來(lái)的價(jià)格壓力比前幾年高。
另外，2010年開(kāi)始國(guó)家重啟對(duì)醫(yī)院的評(píng)級(jí)，醫(yī)院在四季度控制“藥占比”等指標(biāo)的壓力很大，這也是藥企利潤(rùn)增速下滑的原因之一。
季序我判斷，2012年醫(yī)藥行業(yè)的收入增速會(huì)繼續(xù)降低，但不必過(guò)分悲觀，需要密切注意的是價(jià)格，包括行政性降價(jià)和招標(biāo)。他認(rèn)為明年行政性價(jià)格調(diào)整不會(huì)停止，《藥品價(jià)格管理辦法》的出臺(tái)可能比預(yù)期要快。在招標(biāo)方面，明年可能有超過(guò)20個(gè)省、軍區(qū)招新標(biāo)。據(jù)其不完全統(tǒng)計(jì)，2011年執(zhí)行新標(biāo)的大概有12個(gè)地區(qū)、軍區(qū)。（作者：尹振茂）
（載自中國(guó)醫(yī)藥網(wǎng)） |